LRH priprema teren za novu akviziciju?

Ako se imovina proda po spominjanim iznosima, uz zaradu, investicijski potencijal LRH raste na 300 mil. kn.

Poziv investitorima za kupnju 'non core' imovine Liburnia Riviera Hotela (LRH) već se propituje u kontekstu rezultata i investicija, a po novome i moguće akvizicije.

Kad LRH-u ostane novac od rekordne sezone, te ako tu imovinu dobro trže, tvrtka u većinskom vlasništvu SN Holdinga mogla bi imati jaku 'keš' poziciju. Kad zbrojimo očekivanu zaradu iz poslovanja i ako se imovina proda po iznosima koji se spominju, investicijski potencijal LRH raste na vrtoglavih 300 milijuna kuna - bez zaduživanja. U podlozi ove računice u prvom redu su očekivani prihodi od oko 400 milijuna kuna u ovoj godini. S time se kakulira na bazi polugodišnjih konsolidiranih podataka te uzimajući u obzir da je resort u Portorožu (iz razdoblja poslovanja u sustavu Bernardin) radio oko 60 milijuna kuna prihoda.

Kako su podaci o broju noćenja na Kvarneru u velikom plusu, a najave za posezonu jako dobre, procjenjuje se da će rezultati biti i pet posto bolji od ovog očekivanja (420 mil. kuna). Naime, na kraju kolovoza opatijska rivijera imala je 10 posto veći broj noćenja, a veća potražnja ne spušta cijena, pa bi i prihodi trebali rasti u tim okvirima. Usto, u matici, kao i u Cavtatu, lani su provedene mjere racionalizacije, koje su razlog za veće marže. Ovakav će rezultat, čini se, LRH ponovno dovesti u vrh tvrtki u branši po rastu prihoda, zarade i dobiti u ovoj godini. Ukupan prihod u 2014. iznosio je 354 milijuna kuna, što znači da će ova godina imati rast od 13 do 17 posto.

Kako je i lani LRH imao nešto više od 30 milijuna izvanrednih prihoda, i to 20 milijuna od prodaje 'non core' imovine i 10-ak milijuna od spora dobivenog protiv države, rast poslovnih prihoda zapravo je i znatno veći i kreće se oko 30 posto u odnosu na 2014. godinu. A raste i profitabilnost: lani je EBITDA iznosila 145 milijuna kuna, a sukladno dosadašnjim rezultatima, očekuje se da bi ove godine konsolidirani LRH ostavario između 150 i 160 milijuna kuna EBITDA. I tako dolazimo do natječaja. Ako su točne procjene da imovina tržišno vrijedi 20 mil. eura, konsolidirani prihod LRH, umjesto očekivanih 13 do 17 posto, narastao bi čak 60 posto.

Kako je imovina koja se prodaje u velikom dijelu knjigovodstveno otpisana, za očekivati je da će prodaja znatno podići zaradu kompanije. U odnosu na lanjskih 145 mil. kuna, ove bi godine EBITDA, dakle, mogla premašiti 250 mil kuna. Tvrtka u tom slučaju ne može nikakvim knjigovodstvenim trikovima i uvećanjima amortizacije izbjeći da prikaže i veliku dobit. Lani je dobit iznosila 49 mil. kn, a u slučaju prodaje spomenute imovine, dobit će se najmanje udvostručiti. LRH može i po tom pokazatelju prestići i najveće turističke tvrtke.

Riječ je, svakako, o izvanrednom događaju i prihodu, no novac je stvaran i završit će na računu tvrtke. Zbog velika iznosa, procijenjenog na 300 milijuna kuna, logičnije je da LRH priprema teren za akviziciju. Uz pitanje što je meta, ostaje vidjeti kako će podjela tvrtke utjecati na poslovanje i po kojim modelim će se nastaviti razvijati. Razlaz je najavljen, ali nitko ne očekuje da će se dogoditi preko noći. Puno je vjerojatnije da će svi pokušati izvući maksimum prije razlaza.